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◎记者 唐燕飞

近日
，国信证券举行了2025年高质量发展投资策略会
。关于2025年A股投资策略，国信证券建议从并购目的与行业逻辑出发寻找相关赛道公司。

国信证券表示 ，供需再平衡是2025年A股行业配置的主线
，财政政策成为调节供需的“共同解
” 。财政政策蓄力待发
、企业盈利改善，A股市场值得看好
。

回溯历史 ，财政宽松和美债收益率高位阶段
，A股胜率有六成。权衡来看，分子端盈利的潜在利好超过分母端估值的压力 。成熟市场经验显示 ，成长型（“高盈利+估值提升”）公司大多数会演变为价值型（“稳盈利+高分红 ”）公司
。根据资本周期的经验，除少数科技型企业能走出开支和盈利双向提振、经历二次成长外
，大多数成长型企业最终会走依靠股息率的价值型路线。

具体配置上，国信证券建议关注大盘蓝筹 、科技创新
、并购重组等主题 。

国信证券认为 ，受益于央行政策工具的股票主要是大盘蓝筹和泛红利主题
。在多重因素作用下
，高波动、主题轮动和中小成长行情在2025年有望向结构性高股息 、泛红利等方向切换。

并购重组方面，据统计 ，今年三季度A股并购重组事件超50家 。全面注册制实施以来
，并购重组政策信号积极
。从短期影响来看，上市公司并购重组能够有效提振上市公司业绩表现。

从并购目的与行业逻辑出发 ，国信证券建议投资者寻找重组逻辑流畅的赛道 。“一般来说
，符合行业逻辑的并购包括垂直并购
、横向并购和以技术互补或市场拓展为目的的跨界并购；而一些跨度过大的多元化并购、跟风式并购和财务投机性并购，不符合行业逻辑。
”国信证券称
。

具体投资方向上 ，国信证券建议关注三类并购重组：一是基础化工 、机械设备等行业并购
，因为这些行业往往是资本密集型行业和资源密集型行业；二是电子
、计算机、医药生物等技术更新较快 、需要协同创新的行业并购；三是商贸零售等具有渠道和品牌整合优势的行业并购。从兑现节奏看，并购重组题材后续仍有演进空间 。